股价下跌 Zynga竟成“极佳”收购对象

北京时间8月22日消息，据国外媒体报道，在已经上市的互联网媒体公司当中，Zynga的业务当前所获得的信誉最低，而公司管理层拒绝考虑对外出售以及营收增幅的减缓，正在阻碍着Zynga的现有股东挽回出现的亏损。

自Zynga去年12月进行首次公开招股（IPO）至今，该公司股价累计跌幅已经达到了70%。目前，Zynga持有的现金和现金等价物已占到公司总市值的73%。彭博社的统计数据显示，这一比例在市值超过10亿美元的互联网媒体公司中高居第一。Zynga当前的市销率（市值与年营收的比例）为1.03倍，在整个产业中处于低最水平。

占有Zynga股票50.15%表决权的公司首席执行官马克·平卡斯（Mark Pincus）在今年7月份表示，他从未考虑过对外出售公司。不过美国对冲基金Ironfire Capital表示，作为社交网络Facebook的最大游戏开发商，Zynga努力争取变化可能会吸引激进投资人的目光。在上月发布了业绩未达市场分析师预计的第二季度财报之后，Zynga股价已经下跌至2.97美元。按照这一股价计算，Zynga的市值仅为22.6亿美元。投资公司Falcon Point Capital LLC认为，Zynga有可能会获得每股7.30美元的收购要约。不过投资银行Needham & Co.认为，平卡斯不会考虑接受收购价格低于首次公开招股发行价（每股10美元）的收购要约。

美国投资公司Sterne Agee & Leach Inc.的分析师阿文德·巴蒂亚（Arvind Bhatia）表示，“如果Zynga确实收到了收购要约，那么损失惨重的公司股东肯定会对此欣然接受。”该分析师给予了Zynga股票相当于“持有”的评级。彭博社的统计数据显示，在所有研究Zynga股票的分析师当中，仅有6人推荐“买入”这家公司的股票，至少有17位分析师建议“持有”Zynga股票。

加速下跌

Zynga发言人丹尼·杜德克（Dani Dudeck）在问及公司是否考虑对外出售的问题时表示，“我们依然专注于在该领域的发展，向我们的游戏玩家提供迷人的社交体验，开发和创造业内最佳的社交游戏产品。”

在7月份发布了利润低于市场预期的第二季度财报之后，Zynga股价开始加速下跌。Zynga表示，Facebook网站的改版令游戏玩家很难找到公司的游戏。社交网站应用调查公司AppData提供的数据显示，与今年第一季度相比，Zynga的三大游戏–FarmVille、CityVille和CastleVille–失去了至少20%的玩家。

Zynga还下调了2012年的虚拟物品销售预期。该公司表示，不按照美国通用会计准则，今年的每股收益将在4美分至9美分，低于此前预计的23美分至29美分。

COO辞职

在发布第二季度财报仅仅一周之后，消息人士便透露公司首席运营官约翰·沙佩特（John Schappert）将不再负责游戏开发工作。Zynga的此次重组，旨在恢复增长，并通过移动服务获取更多的营收。Zynga在8月8日正式对外宣布了沙佩特离职的消息。

美国投资银行Pacific Crest分析师埃文·威尔逊（Evan Wilson）对此表示，“因为Zynga作为上市公司的时间依然很短，首席运营官的突然离职，会让投资人在短期内对Zynga的前景失去信心。”

与Zynga一样遭受痛苦的还有社交网站Facebook，该公司自今年5月18日上市至今股价已累计下跌了50%。重新恢复对移动游戏的关注，可能会帮助Zynga减少对Facebook的过度依赖。

收购价值

截至6月30日，Zynga持有的现金、短期和长期投资总额达到了16.4亿美元，占据了该公司8月20日22.6亿美元市值的73%。彭博社的统计数据显示，在所有市值超过10亿美元的34家全球互联网媒体公司当中，Zynga的这一比例高居第一。

Falcon Point高级经理迈克尔·马哈尼（Michael Mahoney）表示，按照动视暴雪或者艺电的市销率计算，潜在的买家可能向Zynga提供一份每股4.75美元至7.30美元的收购要约。按照Zynga本周一的收盘价计算，这意味着Zynga的收购要约将拥有60%至146%的溢价。美国IPO市场分析公司IPOPlaybook.com的分析师汤姆·托利（Tom Taulli）表示，他认为Zynga有能力获得一份每股6美元的收购要约。

不过Zynga当前的股权结构让并购交易很难成行。作为公司创始人、首席执行官，平卡斯截至7月23日持有公司50.15%的表决权，远高于该公司今年2月份发布年报时的36%。Zynga的股票分为A级、B级和C级，在公共市场流通的A级股票仅带有很少一部分表决权。

自然因素

2007年创办Zynga的平卡斯在今年7月曾表示，他已经告知投资人和公司员工，他计划让Zynga保持独立。平卡斯说，“我已经提前告诉了所有人，我们永远不准备出售公司。这种情况不会出现。我也说过，‘只有通过自然因素我才会退出公司。’”当问及现年46岁的平卡斯是否计划在余生都出任Zynga首席执行官时，他说，“这是我梦寐以求的事情。”

Ironfire Capital创始人埃里克·杰克逊（Eric Jackson）表示，尽管Zynga的表决权集中在平卡斯和其他内部人士手中，但是激进的投资人可能会推动公司进行变革。他说，“如果有激进的投资人这么做，我一点也不会感到惊讶，因为Zynga的市值已经和持有的现金价值非常接近。” 价值问题

麦格理证券（Macquarie）分析师本杰明·斯卡特（Benjamin Schachter）表示，Zynga潜在的买家可能会因为公司业务增速的减缓而打消念头。斯卡特表示，“我认为目前不会有人与Zynga进行接触。买方会依据用户数量的价值和业务模式来权衡是否进行收购。”

Needham的分析师希恩·麦克高文（Sean McGowan）在接受采访时表示，Zynga可能仍需要证明来吸引动视暴雪、艺电、谷歌、微软和索尼的瞩目。投资公司National Alliance Securities Corp的分析师麦克·西奇（Mike Hickey）表示，亚洲公司Gree、Nexon甚至新浪，都可能会对Zynga感兴趣。

截至目前，艺电、谷歌、微软发言人均对此报道未置可否